大金牛光大期货：11月20日软商品日报

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　　白糖：

　　消息方面，国际糖业组织（ISO）最新预测显示，在产量增加的推动下，2025/26榨季全球糖市将供应过剩163万吨；预计2025/26榨季糖产量同比增长3.15%，至1.8177亿吨，消费量仅增长0.6%，至1.8014亿吨；预计2024/25榨季全球糖市供需缺口为292万吨。现货报价方面，广西新糖报价5600~5660元/吨，云南制糖集团陈糖报价5450~5500元/吨，新糖报价5400~5600元/吨，下调30元/吨；加工糖厂主流报价区间为5750~5890元/吨，个别下调20元/吨。原糖方面，上周五期价反弹后连续4个交易日收于14.5美分/磅以上。目前巴西并无新的消息，北半球增产发酵已久，如不触及印度出口价格，仍以泰国供应为主，缺少新的利空的情况下，原糖有筑底迹象，继续观察能否站稳。国内新糖上市，10月进口高于预期，市场信心不足，持续向下突破，短期压力不减，关注糖浆及预拌粉进口数据，如无明显减量期价仍将继续下行寻底。

　　棉花：

　　周三，ICE美棉下跌0.7%，报收63.94美分/磅，CF601环比上涨0.52%，报收13485元/吨，主力合约持仓环比下降11574手至55.34万手，棉花3128B现货价格指数14320元/吨，较前一日上涨40元/吨。国际市场方面，宏观层面仍是市场近期关注重点。美联储议息会议纪要公布。部分参与者认为12月不应该降息。美元指数推升至100以上。关注非农就业数据指引。国内市场方面，郑棉整体仍维持震荡走势，昨日仓单数量减少900张。当前宏观层面相对真空期，市场关注更多在于基本面。短期看供应压力是市场无法忽视的问题，棉花商业库存也在快速增加，而且供应高峰期仍将持续一定时间，棉价上方承压。需求端，下游纺织企业开机负荷保持相对稳定状态。综合来看，短期郑棉上有压力，下方空间预计也相对有限，整体仍以震荡格局对待，等待时间换空间。

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