银河证券发布农业行业2026年度策略报告称万德策略，2026年农业行业关注点在于等待并捕捉行业拐点，回归基本面的核心指标跟踪，在估值相对合理区间寻找切入点。具体来看，养殖板块持续强调攻守兼备，但区别于2025年以守为主基调，2026年更强调对未来潜在弹性的把握；宠物板块经历估值回归，等待业绩增速恢复万德策略，投资机会将再次来临。2026年农业行业投资机会可核心围绕生猪养殖以及宠物板块展开，强调核心指标跟踪及时点选择。
全文如下【中国银河农业】2026年度策略：时机等待，攻守并进
核心观点万德策略
2025行情复盘：25年农林牧渔行业整体处于低位震荡上行后横盘状态，SW行业中排第13位，表现略强于沪深300。子行业中动物保健、农产品加工涨幅居前，年初至11月18日分别+42%、+26%；种植业表现相对靠后（+9%）。
2026行业观点：2026年农业行业关注点在于等待并捕捉行业拐点，回归基本面的核心指标跟踪，在估值相对合理区间寻找切入点。具体来看，养殖板块持续强调攻守兼备，但区别于25年以守为主基调，26年更强调对未来潜在弹性的把握；宠物板块经历估值回归，等待业绩增速恢复，投资机会将再次来临。
2026投资策略：我们认为26年农业行业投资机会可核心围绕生猪养殖以及宠物板块展开，强调核心指标跟踪及时点选择：
（一）生猪养殖：静候供需调整，攻守兼备逻辑持续。作为传统行业，生猪养殖板块的机会来源于产能的变化所带来的猪价预期变化，我们自25年年度策略报告以来持续推荐猪周期攻守兼备逻辑，依托估值低位、股价低位，强调配置性价比。随着25年政策去产能的逐步推进，其反内卷催化效果的逐步体现以及行业潜在亏损带来的产能去化，后续猪价预期或有所变化。虽然基于现有数据对猪价的预期仍较为悲观，但行业内部存在变化的可能，意味着猪价预期可能会随之变化，蕴含着投资机会，重点推荐“大猪企”牧原股份、温氏股份，“中小猪企”天康生物、神农集团，积极关注德康农牧及板块内猪企。
（二）宠物食品：出口增长为盾，自有品牌发展为矛。作为新消费行业，宠物板块基础逻辑来源于行业持续增长以及市占率提升空间显著两个方面。而在当前时点下，宠物食品企业的基础逻辑依托于出口业务持续增长带来的业绩支撑，而估值逻辑依托于自有品牌的增速维持/超预期以及多品牌运营的复制能力。因此，对于依旧处于高投入阶段的宠物食品行业来说，出口增长是企业维持业绩光鲜的盾，自有品牌的大力发展是矛，是为未来市占率显著提升所走的必经之路。在经历估值部分回归之后，建议择机重点关注中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份，积极关注源飞宠物等。
风险提示
畜禽价格不达预期的风险，动物疫病的风险万德策略，原材料价格波动的风险，政策的风险，自然灾害的风险等。
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